Comparación de industrias
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Está viendo información sobre las siguientes industrias:
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Banca de inversión y corretaje
El sector de la banca de inversión y corretaje está formado por empresas que desempeñan una amplia gama de funciones en los mercados de capitales, entre ellas la asistencia en el proceso de recaudación y asignación de capital, y la prestación de servicios de creación de mercados y de asesoramiento a empresas, instituciones financieras, gobiernos y personas de alto poder adquisitivo. Entre las actividades específicas figuran los servicios de asesoramiento financiero y de suscripción de valores a cambio de honorarios; las actividades de corretaje de valores y productos básicos, que entrañan la compra y venta de valores o contratos de productos básicos y opciones a cambio de comisiones u honorarios para los inversores; y las actividades de comercio e inversión principal, que entrañan la compra y venta de valores de renta variable, renta fija, divisas, productos básicos y otros valores para el comercio con clientes y propietarios. Los bancos de inversión también originan y titulizan préstamos para proyectos de infraestructura y de otro tipo. Las empresas del sector generan sus ingresos en los mercados mundiales y, por lo tanto, están expuestas a diversos entornos normativos. La industria sigue enfrentándose a la presión reguladora de reformar y revelar aspectos de las operaciones que presentan riesgos sistémicos. Concretamente, las empresas se enfrentan a nuevos requisitos de capital, pruebas de estrés, límites a las operaciones de propiedad y un mayor escrutinio de las prácticas de compensación. -
Compañías y distribuidores de gas
El sector de compañías y distribuidores de gas se compone de empresas de distribución y comercialización de gas. La distribución de gas implica la utilización de tuberías locales de baja presión para transferir el gas natural de las tuberías de transmisión más grandes a los usuarios finales. Las empresas comercializadoras de gas son agentes que incorporan el gas natural en cantidades ajustadas a las necesidades de sus diferentes clientes y luego lo suministran, generalmente a través de las líneas de transmisión y distribución de otras empresas. Por su parte, la distribución de gas propano implica a una porción relativamente más pequeña de este sector, motivo por el cual esta norma se centra en la distribución de gas natural. Ambos tipos de gas suelen utilizarse para la calefacción y las cocinas de clientes residenciales, comerciales e industriales. En los mercados regulados de forma estructural, se concede a las empresas de suministros un monopolio total sobre la distribución y venta del gas natural. Una autoridad reguladora debe aprobar las tarifas que las empresas de suministros cobran para evitar que abusen de su posición de monopolio. En los mercados desregulados, la distribución y la comercialización están diferenciadas a nivel regulatorio y los clientes pueden elegir a qué empresa comprar el gas. En este caso, la empresa de suministros tiene garantizado el monopolio únicamente sobre la distribución, y está obligada por ley a difundir todo el gas de manera equitativa a lo largo de sus tuberías con una tarifa fija. En general, las empresas del sector deben encargarse de proporcionar gas seguro, fiable y de bajo coste y, a un mismo tiempo, gestionar eficazmente sus efectos sociales y ambientales, como la seguridad de la comunidad y las emisiones de metano.
Cuestiones relevantes para ambos Industrias (7 de 26)
¿Por qué algunas cuestiones se muestran atenuadas?
Las normas SASB varían según la industria, en función de los diferentes riesgos y oportunidades de sostenibilidad de cada industria. Las cuestiones atenuadas no se identificaron durante el proceso de elaboración de normas como aquellas que pueden afectar al valor de la empresa con mayor probabilidad, por lo que no se incluyen en la norma. Con el tiempo, a medida que el Consejo de Normas SASB siga recibiendo las opiniones del mercado, es posible que se añadan o eliminen algunas cuestiones de la norma. Cada empresa determina por sí misma si una cuestión de sostenibilidad puede afectar a su capacidad de crear valor empresarial. La norma está diseñada para la empresa típica de una industria, pero las empresas individuales pueden optar por informar sobre diferentes cuestiones de sostenibilidad en función de su modelo de negocio único.-
Medio ambiente
- Emisiones de GEI
- Calidad del aire
- Gestión de la energía
- Gestión del agua y las aguas residuales
- Gestión de residuos y materiales peligrosos
- Impactos ecológicos
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Capital social
- Derechos humanos y relaciones comunitarias
- Privacidad del cliente
- Seguridad de los datos
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Acceso y asequibilidad
Esta categoría aborda la capacidad de una empresa para garantizar un amplio acceso a sus productos y servicios, específicamente en el contexto de los mercados y/o grupos de población desatendidos. Incluye la gestión de cuestiones relacionadas con las necesidades universales, tales como la accesibilidad y asequibilidad de la atención sanitaria, los servicios financieros, los servicios públicos, la educación y las telecomunicaciones. - Calidad y seguridad de los productos
- Bienestar del cliente
- Prácticas de venta y etiquetado de productos
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Capital humano
- Prácticas laborales
- Salud y seguridad de los empleados
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Compromiso de los empleados, diversidad e inclusión
Esta categoría se refiere a la capacidad de una empresa para garantizar que su cultura y sus prácticas de contratación y promoción promuevan la creación de una plantilla diversa e inclusiva que refleje la composición de las reservas de talento locales y su base de clientes. Aborda los problemas de las prácticas discriminatorias por motivos de raza, género, etnia, religión, orientación sexual y otros factores.
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Modelo de negocio e innovación
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Gestión del diseño y el ciclo de vida de los productos
La categoría aborda la incorporación de consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza en las características de los productos y servicios proporcionados o vendidos por la empresa. Incluye, entre otras cosas, la gestión de los impactos del ciclo de vida de los productos y servicios, como los relacionados con el envasado, la distribución, la intensidad de los recursos en la fase de uso y otras externalidades medioambientales y sociales que pueden producirse durante su fase de uso o al final de su vida. Esta categoría refleja la capacidad de una empresa para responder a la demanda de los clientes y de la sociedad de productos y servicios más sostenibles, así como para cumplir la normativa medioambiental y social en evolución. No aborda las repercusiones medioambientales o sociales directas de las operaciones de la empresa ni los riesgos para la salud y la seguridad de los consumidores derivados del uso de los productos, que se tratan en otras categorías. -
Resiliencia del modelo de negocio
La categoría aborda la capacidad de una industria para gestionar los riesgos y oportunidades asociados a la incorporación de las transiciones sociales, medioambientales y políticas en la planificación del modelo de negocio a largo plazo. Esto incluye la respuesta a la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono y con limitaciones climáticas, así como el crecimiento y la creación de nuevos mercados entre las poblaciones socioeconómicas desatendidas y subatendidas. La categoría destaca los sectores en los que la evolución de las realidades medioambientales y sociales puede obligar a las empresas a adaptarse fundamentalmente o puede poner en peligro sus modelos de negocio. - Gestión de la cadena de suministro
- Abastecimiento y eficiencia de los materiales
- Impactos físicos del cambio climático
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Liderazgo y gobernanza
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Ética empresarial
Esta categoría aborda el enfoque de la empresa para gestionar los riesgos y las oportunidades que rodean la conducta ética en los negocios, incluido el fraude, la corrupción, el soborno y los pagos de facilitación, las responsabilidades fiduciarias y otros comportamientos que pueden tener un componente ético. Esto incluye la sensibilidad a las normas y estándares empresariales, ya que cambian con el tiempo, la jurisdicción y la cultura. Aborda la capacidad de la empresa para prestar servicios que satisfagan las normas profesionales y éticas más estrictas del sector, lo que significa evitar los conflictos de intereses, la tergiversación, la parcialidad y la negligencia mediante la formación adecuada de los empleados y la aplicación de políticas y procedimientos que garanticen que los empleados prestan servicios libres de prejuicios y errores. - Comportamiento competitivo
- Gestión del entorno jurídico y reglamentario
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Gestión del riesgo de incidentes críticos
Esta categoría se refiere a la utilización por parte de la empresa de sistemas de gestión y planificación de escenarios para identificar, comprender y prevenir o minimizar la ocurrencia de accidentes y emergencias de baja probabilidad y alto impacto con potenciales externalidades ambientales y sociales significativas. Se refiere a la cultura de seguridad de una empresa, a sus sistemas de gestión de la seguridad y controles tecnológicos pertinentes, a las posibles implicaciones humanas, medioambientales y sociales de la ocurrencia de estos sucesos y a los efectos a largo plazo para una organización, sus trabajadores y la sociedad en caso de que se produzcan. -
Gestión del riesgo sistémico
Esta categoría aborda las contribuciones de la empresa a los riesgos sistémicos, o su gestión, resultantes del debilitamiento o el colapso a gran escala de los sistemas de los que dependen la economía y la sociedad. Esto incluye los sistemas financieros, los sistemas de recursos naturales y los sistemas tecnológicos. Aborda los mecanismos que tiene una empresa para reducir sus contribuciones a los riesgos sistémicos y para mejorar las salvaguardas que pueden mitigar los impactos del fracaso sistémico. En el caso de las instituciones financieras, la categoría también capta la capacidad de la empresa para absorber las perturbaciones derivadas de las tensiones financieras y económicas y cumplir los requisitos reglamentarios más estrictos relacionados con la complejidad y la interconexión de las empresas del sector.
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Temas de divulgación
¿Cuál es la relación entre la categoría de cuestiones generales y los temas de divulgación?
La categoría de cuestiones generales es una versión independiente de la industria de los temas de divulgación que aparecen en cada norma del SASB. Los temas de divulgación representan los impactos específicos de la industria en las categorías de cuestiones generales. Los temas de divulgación específicos de la industria garantizan que cada norma del SASB se adapte a la industria, mientras que las categorías de cuestiones generales permiten la comparación entre industrias. Por ejemplo, Salud y nutrición es un tema de divulgación en la industria de las bebidas sin alcohol, que representa una medida específica de la industria de la cuestión general Bienestar del cliente. Sin embargo, la cuestión Bienestar del cliente se manifiesta como el tema de la divulgación Medicamentos falsificados en la industria Biotecnología y productos farmacéuticos.-
Access Standard
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Acceso y asequibilidad
Esta categoría aborda la capacidad de una empresa para garantizar un amplio acceso a sus productos y servicios, específicamente en el contexto de los mercados y/o grupos de población desatendidos. Incluye la gestión de cuestiones relacionadas con las necesidades universales, tales como la accesibilidad y asequibilidad de la atención sanitaria, los servicios financieros, los servicios públicos, la educación y las telecomunicaciones.None -
Compromiso de los empleados, diversidad e inclusión
Esta categoría se refiere a la capacidad de una empresa para garantizar que su cultura y sus prácticas de contratación y promoción promuevan la creación de una plantilla diversa e inclusiva que refleje la composición de las reservas de talento locales y su base de clientes. Aborda los problemas de las prácticas discriminatorias por motivos de raza, género, etnia, religión, orientación sexual y otros factores.-
Diversidad e inclusión entre los empleados
Las empresas de banca de inversión y corretaje se enfrentan a un alto grado de competencia por contratar a empleados cualificados. Al mismo tiempo, la industria tiene un bajo nivel de diversidad, especialmente entre los puestos directivos. En los últimos años, los medios de comunicación han prestado una considerable atención a los casos de discriminación por motivos de género que afectan a las empresas del sector que cotizan en bolsa. A medida que la industria sigue experimentando una rápida innovación mediante la introducción de productos financieros más complejos y el comercio informatizado algorítmico y de alta frecuencia, es probable que la capacidad de las empresas para atraer y retener empleados calificados sea cada vez más material. Al garantizar la diversidad de género y raza en toda la organización, es probable que las empresas amplíen su reserva de candidatos, lo que podría reducir el coste de contratación y mejorar la eficiencia operativa. Además, las pruebas indican que los diversos grupos de empleados de las empresas de banca de inversión y corretaje pueden reducir la asunción de riesgos para los empleados que participan en actividades comerciales propensas al riesgo (por ejemplo, el comercio), lo que podría reducir la exposición al riesgo de la empresa en su conjunto. Una mayor divulgación de la información relativa al género y la diversidad racial/étnica de los empleados, especialmente cuando se proporciona por categoría de empleados, permitirá a los accionistas evaluar cómo las empresas de este sector están gestionando estos riesgos y oportunidades.
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Gestión del diseño y el ciclo de vida de los productos
La categoría aborda la incorporación de consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza en las características de los productos y servicios proporcionados o vendidos por la empresa. Incluye, entre otras cosas, la gestión de los impactos del ciclo de vida de los productos y servicios, como los relacionados con el envasado, la distribución, la intensidad de los recursos en la fase de uso y otras externalidades medioambientales y sociales que pueden producirse durante su fase de uso o al final de su vida. Esta categoría refleja la capacidad de una empresa para responder a la demanda de los clientes y de la sociedad de productos y servicios más sostenibles, así como para cumplir la normativa medioambiental y social en evolución. No aborda las repercusiones medioambientales o sociales directas de las operaciones de la empresa ni los riesgos para la salud y la seguridad de los consumidores derivados del uso de los productos, que se tratan en otras categorías.-
Incorporación de factores ambientales, sociales y de gestión corporativa en las actividades de la banca de inversión y corretaje
Los factores ambientales, sociales y de gestión corporativa (ESG) pueden tener consecuencias materiales para las empresas, los activos y los proyectos a los que los bancos de inversión prestan servicios o en los que invierten en toda una serie de industrias. Por lo tanto, al tener en cuenta estos factores en sus actividades de suscripción, asesoramiento e inversión y préstamo, los bancos de inversión pueden abordar importantes externalidades ambientales y sociales positivas y negativas. El potencial tanto de creación de valor como de pérdida de valor asociado a los factores ESG sugiere que las empresas de banca de inversión y corretaje tienen la responsabilidad ante sus accionistas y clientes de incorporar la consideración de estos factores en el análisis y la valoración relacionados con todos los productos básicos, incluida la investigación del lado de la venta, los servicios de asesoramiento, el origen, la suscripción y las transacciones principales. Las empresas de banca de inversión y de corretaje que no aborden estos riesgos y oportunidades podrían exponerse a mayores riesgos financieros y de reputación. Por otra parte, la fijación de precios adecuados para los riesgos de los bienes ambientales podría reducir la exposición a los riesgos financieros de los bancos de inversión, ayudar a generar ingresos adicionales o abrir nuevas oportunidades de mercado. Para ayudar a los inversores a comprender lo bien que las empresas del sector gestionan el rendimiento en torno a esta cuestión, los bancos de inversión deberían divulgar la forma en que los factores ESG se incorporan a sus productos y servicios básicos.
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Resiliencia del modelo de negocio
La categoría aborda la capacidad de una industria para gestionar los riesgos y oportunidades asociados a la incorporación de las transiciones sociales, medioambientales y políticas en la planificación del modelo de negocio a largo plazo. Esto incluye la respuesta a la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono y con limitaciones climáticas, así como el crecimiento y la creación de nuevos mercados entre las poblaciones socioeconómicas desatendidas y subatendidas. La categoría destaca los sectores en los que la evolución de las realidades medioambientales y sociales puede obligar a las empresas a adaptarse fundamentalmente o puede poner en peligro sus modelos de negocio.None -
Ética empresarial
Esta categoría aborda el enfoque de la empresa para gestionar los riesgos y las oportunidades que rodean la conducta ética en los negocios, incluido el fraude, la corrupción, el soborno y los pagos de facilitación, las responsabilidades fiduciarias y otros comportamientos que pueden tener un componente ético. Esto incluye la sensibilidad a las normas y estándares empresariales, ya que cambian con el tiempo, la jurisdicción y la cultura. Aborda la capacidad de la empresa para prestar servicios que satisfagan las normas profesionales y éticas más estrictas del sector, lo que significa evitar los conflictos de intereses, la tergiversación, la parcialidad y la negligencia mediante la formación adecuada de los empleados y la aplicación de políticas y procedimientos que garanticen que los empleados prestan servicios libres de prejuicios y errores.-
Ética empresarial
El entorno reglamentario que rodea a las empresas de banca de inversión y corretaje sigue evolucionando tanto a nivel nacional como internacional. Se exige a las empresas que se adhieran a un conjunto complejo y a menudo incoherente de normas relativas al desempeño y la conducta, así como que proporcionen información sobre cuestiones como el uso de información privilegiada, la lucha contra los monopolios, la fijación de precios y la manipulación del mercado. Además, las empresas de banca de inversión y corretaje están sujetas a normas contra la evasión fiscal, el fraude, el blanqueo de capitales y las prácticas corruptas. Por último, en algunas jurisdicciones, la mejora de las recompensas para los denunciantes puede dar lugar a un aumento del número de denuncias presentadas a los organismos reguladores. Las empresas que puedan garantizar el cumplimiento de la reglamentación mediante sólidos controles internos estarán en mejores condiciones de crear confianza con los clientes, lo que dará lugar a un aumento de los ingresos, y de proteger el valor para los accionistas reduciendo al mínimo las pérdidas ocasionadas por los procedimientos judiciales. -
Integridad profesional
El modelo de negocio de las empresas de banca de inversión y corretaje depende del desarrollo de la confianza y la lealtad de los clientes. Para garantizar relaciones a largo plazo y mutuamente beneficiosas, las empresas deben prestar servicios que satisfagan los más altos estándares profesionales de la industria, lo que significa tomar medidas para evitar conflictos de intereses, declaraciones falsas y negligencia. La integridad profesional también se refiere al cumplimiento de un código ético con respecto a la transparencia y la divulgación. Estas medidas son importantes tanto para reforzar la licencia de operaciones de una empresa como para atraer y retener a los clientes. El incumplimiento de las normas profesionales puede perjudicar no solo a los clientes que confían en el asesoramiento, los datos y los servicios clave que proporcionan estas empresas, sino que también puede afectar negativamente a los accionistas. Las empresas de banca de inversión y corretaje no solo podrían enfrentarse a sanciones legales relacionadas con esas acciones, sino que también podrían tener importantes repercusiones negativas en los ingresos por daños a la reputación. Para mantener la integridad profesional, las empresas de banca de inversión y de corretaje deben asegurarse de que sus empleados tengan una formación adecuada y conozcan y cumplan las normas aplicables del sector financiero. Para cumplir las leyes y reglamentos del sector, los empleadores deben asegurarse de que conocen cualquier registro anterior de infracciones de los empleados que participan en las comunicaciones y en el asesoramiento a los clientes. Por lo tanto, una descripción del enfoque de la dirección para asegurar la integridad profesional puede ayudar a los inversores a comprender la exposición al riesgo, así como cualquier proceso establecido para evitar una mala conducta. Además, la declaración de la cuantía de las liquidaciones y sanciones reguladoras de la empresa puede dar una idea más clara del grado de cumplimiento de las normas reglamentarias por parte de las instituciones financieras.
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Gestión del riesgo de incidentes críticos
Esta categoría se refiere a la utilización por parte de la empresa de sistemas de gestión y planificación de escenarios para identificar, comprender y prevenir o minimizar la ocurrencia de accidentes y emergencias de baja probabilidad y alto impacto con potenciales externalidades ambientales y sociales significativas. Se refiere a la cultura de seguridad de una empresa, a sus sistemas de gestión de la seguridad y controles tecnológicos pertinentes, a las posibles implicaciones humanas, medioambientales y sociales de la ocurrencia de estos sucesos y a los efectos a largo plazo para una organización, sus trabajadores y la sociedad en caso de que se produzcan.None -
Gestión del riesgo sistémico
Esta categoría aborda las contribuciones de la empresa a los riesgos sistémicos, o su gestión, resultantes del debilitamiento o el colapso a gran escala de los sistemas de los que dependen la economía y la sociedad. Esto incluye los sistemas financieros, los sistemas de recursos naturales y los sistemas tecnológicos. Aborda los mecanismos que tiene una empresa para reducir sus contribuciones a los riesgos sistémicos y para mejorar las salvaguardas que pueden mitigar los impactos del fracaso sistémico. En el caso de las instituciones financieras, la categoría también capta la capacidad de la empresa para absorber las perturbaciones derivadas de las tensiones financieras y económicas y cumplir los requisitos reglamentarios más estrictos relacionados con la complejidad y la interconexión de las empresas del sector.-
Gestión del riesgo sistémico
La crisis financiera de 2008 demostró la importancia de la gestión de los riesgos para el capital en el sector de la banca de inversión y corretaje. Concretamente, las empresas que no lograron gestionar esos riesgos sufrieron pérdidas importantes en el valor de sus activos financieros, al tiempo que aumentaron la cantidad de pasivos que tenían en libros, lo que, debido a la interconexión del sistema financiero, contribuyó a una importante perturbación del mercado. La naturaleza sistémica del riesgo resultante de la interconexión de las instituciones financieras se ha convertido en una preocupación central de los reguladores federales e internacionales. En consecuencia, muchos bancos deben someterse a test de estréspara evaluar si la empresa tiene el capital y la liquidez necesarios para absorber las pérdidas, continuar las operaciones y cumplir las obligaciones en caso de condiciones económicas y financieras adversas. El hecho de que no cumplan los requisitos reglamentarios podría aumentar sustancialmente el costo de cumplimiento futuro y dar lugar a sanciones monetarias. En un esfuerzo por demostrar cómo se gestionan estos riesgos asociados al tamaño, la complejidad, la interconexión, la sustituibilidad y la actividad interjurisdiccional de los bancos, los bancos de inversión deberían mejorar la divulgación de información sobre los parámetros cuantitativos y cualitativos que miden su capacidad para absorber las perturbaciones derivadas de las tensiones financieras y económicas sistémicas, y cumplir con requisitos reglamentarios más estrictos. -
Incentivos para empleados y toma de riesgos
Las estructuras de compensación de los empleados en el sector de la banca de inversión y corretaje pueden incentivar a los empleados a centrarse en el rendimiento de la empresa a corto o largo plazo. Las estructuras que se centran excesivamente en el rendimiento a corto plazo es probable que fomenten la toma de riesgos excesivos y presenten implicaciones adversas para el valor de la empresa a largo plazo. La preocupación por esta cuestión ha llevado a un aumento del escrutinio reglamentario y de los accionistas desde la crisis financiera de 2008. Una mejor divulgación de la remuneración de los empleados, centrada en el uso de mediciones del rendimiento y la remuneración variable, las políticas en torno a las disposiciones de recuperación, la supervisión, el control y la validación de los precios de los comerciantes de los activos de nivel 3 proporcionará a los inversores una clara comprensión de la forma en que las empresas de banca de inversión están protegiendo el valor empresarial.
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Access Standard
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Acceso y asequibilidad
Esta categoría aborda la capacidad de una empresa para garantizar un amplio acceso a sus productos y servicios, específicamente en el contexto de los mercados y/o grupos de población desatendidos. Incluye la gestión de cuestiones relacionadas con las necesidades universales, tales como la accesibilidad y asequibilidad de la atención sanitaria, los servicios financieros, los servicios públicos, la educación y las telecomunicaciones.-
Asequibilidad de la energía
Un objetivo de facto de los servicios de gas regulados es suministrar el gas natural a los clientes de una manera segura, fiable y respetuosa con el medioambiente. Las empresas del sector deben encargarse de gestionar estas prioridades, que podrían entrar en conflicto entre sí, para mantener relaciones favorables con los clientes y los organismos reguladores y, en última instancia, para obtener los beneficios adecuados para los accionistas. La asequibilidad de la energía, desde la perspectiva del cliente de los servicios públicos para clientes, es particularmente difícil de equilibrar, ya que a menudo entra en conflicto con otros objetivos fundamentales. La opinión generalizada es que las facturas de energía de los servicios públicos resultan cada vez más caras para los clientes con bajos ingresos (la asequibilidad está determinada tanto por el coste neto de las facturas de energía como por la economía subyacente de los clientes). Actuar para garantizar que las facturas de los servicios públicos sean asequibles es fundamental para que las empresas de suministros inspiren confianza (valor de los activos intangibles) en los reguladores y los clientes. La calidad de las relaciones regulatorias con reguladores es un aspecto clave para las empresas de servicios públicos a la hora de generar valor, y una de las cuestiones más estudiadas por los analistas de inversiones. La disposición de las autoridades reguladoras, o la falta de ella, a la hora de conceder solicitudes de tarifas, modificaciones de la estructura tarifaria, la recuperación de costes y los ingresos permitidos resulta determinante para el rendimiento financiero y del riesgo de las inversiones. La gestión eficaz de la asequibilidad puede dar a las empresas de servicios públicos la oportunidad de invertir más capital, revisar favorablemente las estructuras tarifarias y aumentar los ingresos permitidos. Además, los proveedores de servicios básicos que no gestionan eficazmente la asequibilidad están cada vez más expuestos a que los clientes obtengan suministros diferentes del gas natural (o a que reduzcan la energía que necesitan) buscando fuentes de energía alternativas (por ejemplo, el uso de la cogeneración de calor y electricidad por parte de los clientes industriales). La gestión de la asequibilidad implica dirigir un negocio eficiente, con una perspectiva y estrategia a largo plazo bien pensadas, y trabajar en estrecha colaboración con las autoridades reguladoras y los responsables de las políticas públicas en las estructuras tarifarias y, potencialmente, en los programas de asistencia para el pago de facturas. Si bien la naturaleza precisa de las repercusiones financieras de la asequibilidad está determinada en gran medida por los modelos de negocio de las empresas de servicios públicos y las estructuras tarifarias, la asequibilidad es un aspecto fundamental que las empresas de suministros deben gestionar en términos de mantenimiento (y crecimiento) de las bases de clientes, creación de valor de los activos intangibles, creación de oportunidades de inversión y de ganancias y, en última instancia, obtención de beneficios para los accionistas.
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Compromiso de los empleados, diversidad e inclusión
Esta categoría se refiere a la capacidad de una empresa para garantizar que su cultura y sus prácticas de contratación y promoción promuevan la creación de una plantilla diversa e inclusiva que refleje la composición de las reservas de talento locales y su base de clientes. Aborda los problemas de las prácticas discriminatorias por motivos de raza, género, etnia, religión, orientación sexual y otros factores.None -
Gestión del diseño y el ciclo de vida de los productos
La categoría aborda la incorporación de consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza en las características de los productos y servicios proporcionados o vendidos por la empresa. Incluye, entre otras cosas, la gestión de los impactos del ciclo de vida de los productos y servicios, como los relacionados con el envasado, la distribución, la intensidad de los recursos en la fase de uso y otras externalidades medioambientales y sociales que pueden producirse durante su fase de uso o al final de su vida. Esta categoría refleja la capacidad de una empresa para responder a la demanda de los clientes y de la sociedad de productos y servicios más sostenibles, así como para cumplir la normativa medioambiental y social en evolución. No aborda las repercusiones medioambientales o sociales directas de las operaciones de la empresa ni los riesgos para la salud y la seguridad de los consumidores derivados del uso de los productos, que se tratan en otras categorías.None -
Resiliencia del modelo de negocio
La categoría aborda la capacidad de una industria para gestionar los riesgos y oportunidades asociados a la incorporación de las transiciones sociales, medioambientales y políticas en la planificación del modelo de negocio a largo plazo. Esto incluye la respuesta a la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono y con limitaciones climáticas, así como el crecimiento y la creación de nuevos mercados entre las poblaciones socioeconómicas desatendidas y subatendidas. La categoría destaca los sectores en los que la evolución de las realidades medioambientales y sociales puede obligar a las empresas a adaptarse fundamentalmente o puede poner en peligro sus modelos de negocio.-
Eficiencia del uso final
El gas natural produce menos emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) que otros combustibles fósiles. Por lo tanto, el aumento de su uso la economía es una estrategia clave para muchos gobiernos y autoridades reguladoras que se esfuerzan por reducir las emisiones de GEI. Sin embargo, a pesar de que las emisiones son relativamente menores, en conjunto, la cadena de valor del gas natural sigue produciendo niveles significativos de emisiones de GEI. A medida que los encargados de la formulación de políticas y las autoridades reguladoras tratan de abordar el cambio climático, el consumo eficiente de gas natural cobrará una gran importancia a largo plazo. Existen numerosas medidas que las empresas de servicios públicos pueden adoptar para promover la eficiencia energética entre sus clientes, entre las que se incluyen ofrecer descuentos para los electrodomésticos con un consumo eficiente de energía, climatizar las viviendas de los clientes e inculcarles métodos de ahorro de energía. La medida en que una empresa de suministro de gas puede ganar o perder a causa de la tendencia de reducir los GEI depende significativamente de su entorno normativo. Las estructuras tarifarias tradicionales generalmente no conceden incentivos por fomentar la eficiencia energética a las empresas de gas que, además, pueden sufrir económicamente a causa de la disminución de la demanda por parte de los clientes. Es por este motivo que las empresas de suministro de gas, las autoridades reguladores y los clientes muestran un creciente interés en tarificaciones alternativas. Dicha tarificación suele «disociar» los ingresos de los servicios públicos del consumo de los clientes, y también puede incorporar incentivos explícitos para el buen rendimiento de las empresas de suministro en lo que respecta a la eficiencia del uso final y la disminución de la demanda. En general, las empresas cuyo plan estratégico incluye iniciativas de eficiencia destinadas a reducir los riesgos de las fluctuaciones de la demanda, obtener ganancias de las inversiones necesarias y reducir los costes, tienen más probabilidades de estar bien posicionadas para incrementar sus beneficios ajustados al riesgo a largo plazo.
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Ética empresarial
Esta categoría aborda el enfoque de la empresa para gestionar los riesgos y las oportunidades que rodean la conducta ética en los negocios, incluido el fraude, la corrupción, el soborno y los pagos de facilitación, las responsabilidades fiduciarias y otros comportamientos que pueden tener un componente ético. Esto incluye la sensibilidad a las normas y estándares empresariales, ya que cambian con el tiempo, la jurisdicción y la cultura. Aborda la capacidad de la empresa para prestar servicios que satisfagan las normas profesionales y éticas más estrictas del sector, lo que significa evitar los conflictos de intereses, la tergiversación, la parcialidad y la negligencia mediante la formación adecuada de los empleados y la aplicación de políticas y procedimientos que garanticen que los empleados prestan servicios libres de prejuicios y errores.None -
Gestión del riesgo de incidentes críticos
Esta categoría se refiere a la utilización por parte de la empresa de sistemas de gestión y planificación de escenarios para identificar, comprender y prevenir o minimizar la ocurrencia de accidentes y emergencias de baja probabilidad y alto impacto con potenciales externalidades ambientales y sociales significativas. Se refiere a la cultura de seguridad de una empresa, a sus sistemas de gestión de la seguridad y controles tecnológicos pertinentes, a las posibles implicaciones humanas, medioambientales y sociales de la ocurrencia de estos sucesos y a los efectos a largo plazo para una organización, sus trabajadores y la sociedad en caso de que se produzcan.-
Integridad de las infraestructuras de suministro de gas
La explotación de una vasta red de gasoductos, equipos e instalaciones de almacenamiento requiere un enfoque polifacético y a largo plazo que garantice la integridad de dichas infraestructuras y la gestión de los riesgos relacionados. Mientras que los clientes dependen de suministros de gas continuamente disponibles, las empresas deben encargarse de gestionar los riesgos sustanciales —incluidos aquellos relacionados con la salud humana, la propiedad y las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)— resultantes del uso de las redes de distribución de gas y las infraestructuras pertinentes. El deterioro de las infraestructuras, una supervisión y un mantenimiento inadecuados y otros factores operativos pueden dar lugar a fugas de gas. Las fugas de gas pueden ocasionar riesgos relacionados con la seguridad, como las pérdidas de contención, que, a su vez, pueden provocar incendios o explosiones que pueden ser particularmente graves en las zonas urbanas donde las empresas suelen operar. Además, las fugas de gas también causan emisiones fugitivas (metano) con efectos nocivos sobre el medioambiente. Los servicios de gas regulados no suelen incurrir en costes directos por fugas de gas, ya que el coste del gas suele repercutirse directamente en los clientes (aunque esto puede variar dependiendo de la región). Sin embargo, las fugas de gas que ocasionan riesgos relacionados con la seguridad o emisiones fugitivas pueden afectar financieramente a las empresas a través de diversos canales reglamentarios, legales y de demanda del producto. Los accidentes, en particular los mortales, pueden dar lugar a demandas por negligencia contra las empresas, lo que desencadena batallas judiciales y multas. Las emisiones de GEI pueden suscitar un mayor escrutinio reglamentario —un elemento primordial directamente relacionado con los resultados financieros, dada la importancia de las relaciones regulatorias— y posibles multas y sanciones. Es importante señalar que los servicios de gas regulados también pueden beneficiarse financieramente de las oportunidades de inversión de capital destinadas a mejorar el rendimiento y mitigar los riesgos relacionados con la seguridad y las emisiones. Estas inversiones de capital pueden provocar bases tarifarias más elevadas, lo que en última instancia beneficia a la empresa y a sus accionistas. Las empresas tratan de gestionar esos riesgos mediante la sustitución de los gasoductos, las inspecciones y la supervisión periódicas, la formación de los empleados y la preparación ante casos de emergencia, las inversiones en tecnología y otras estrategias, y todo ello normalmente en estrecha colaboración con los organismos reguladores. En muchas partes de Estados Unidos, la preocupación por el deterioro de las infraestructuras ha hecho que las empresas del sector busquen formas de agilizar el proceso de aprobación para la sustitución, especialmente en los casos en que los gasoductos se encuentran cerca de zonas con una densidad de población alta.
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Gestión del riesgo sistémico
Esta categoría aborda las contribuciones de la empresa a los riesgos sistémicos, o su gestión, resultantes del debilitamiento o el colapso a gran escala de los sistemas de los que dependen la economía y la sociedad. Esto incluye los sistemas financieros, los sistemas de recursos naturales y los sistemas tecnológicos. Aborda los mecanismos que tiene una empresa para reducir sus contribuciones a los riesgos sistémicos y para mejorar las salvaguardas que pueden mitigar los impactos del fracaso sistémico. En el caso de las instituciones financieras, la categoría también capta la capacidad de la empresa para absorber las perturbaciones derivadas de las tensiones financieras y económicas y cumplir los requisitos reglamentarios más estrictos relacionados con la complejidad y la interconexión de las empresas del sector.None
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Asequibilidad de la energía
Un objetivo de facto de los servicios de gas regulados es suministrar el gas natural a los clientes de una manera segura, fiable y respetuosa con el medioambiente. Las empresas del sector deben encargarse de gestionar estas prioridades, que podrían entrar en conflicto entre sí, para mantener relaciones favorables con los clientes y los organismos reguladores y, en última instancia, para obtener los beneficios adecuados para los accionistas. La asequibilidad de la energía, desde la perspectiva del cliente de los servicios públicos para clientes, es particularmente difícil de equilibrar, ya que a menudo entra en conflicto con otros objetivos fundamentales. La opinión generalizada es que las facturas de energía de los servicios públicos resultan cada vez más caras para los clientes con bajos ingresos (la asequibilidad está determinada tanto por el coste neto de las facturas de energía como por la economía subyacente de los clientes). Actuar para garantizar que las facturas de los servicios públicos sean asequibles es fundamental para que las empresas de suministros inspiren confianza (valor de los activos intangibles) en los reguladores y los clientes. La calidad de las relaciones regulatorias con reguladores es un aspecto clave para las empresas de servicios públicos a la hora de generar valor, y una de las cuestiones más estudiadas por los analistas de inversiones. La disposición de las autoridades reguladoras, o la falta de ella, a la hora de conceder solicitudes de tarifas, modificaciones de la estructura tarifaria, la recuperación de costes y los ingresos permitidos resulta determinante para el rendimiento financiero y del riesgo de las inversiones. La gestión eficaz de la asequibilidad puede dar a las empresas de servicios públicos la oportunidad de invertir más capital, revisar favorablemente las estructuras tarifarias y aumentar los ingresos permitidos. Además, los proveedores de servicios básicos que no gestionan eficazmente la asequibilidad están cada vez más expuestos a que los clientes obtengan suministros diferentes del gas natural (o a que reduzcan la energía que necesitan) buscando fuentes de energía alternativas (por ejemplo, el uso de la cogeneración de calor y electricidad por parte de los clientes industriales). La gestión de la asequibilidad implica dirigir un negocio eficiente, con una perspectiva y estrategia a largo plazo bien pensadas, y trabajar en estrecha colaboración con las autoridades reguladoras y los responsables de las políticas públicas en las estructuras tarifarias y, potencialmente, en los programas de asistencia para el pago de facturas. Si bien la naturaleza precisa de las repercusiones financieras de la asequibilidad está determinada en gran medida por los modelos de negocio de las empresas de servicios públicos y las estructuras tarifarias, la asequibilidad es un aspecto fundamental que las empresas de suministros deben gestionar en términos de mantenimiento (y crecimiento) de las bases de clientes, creación de valor de los activos intangibles, creación de oportunidades de inversión y de ganancias y, en última instancia, obtención de beneficios para los accionistas.
Compromiso de los empleados, diversidad e inclusión
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Diversidad e inclusión entre los empleados
Las empresas de banca de inversión y corretaje se enfrentan a un alto grado de competencia por contratar a empleados cualificados. Al mismo tiempo, la industria tiene un bajo nivel de diversidad, especialmente entre los puestos directivos. En los últimos años, los medios de comunicación han prestado una considerable atención a los casos de discriminación por motivos de género que afectan a las empresas del sector que cotizan en bolsa. A medida que la industria sigue experimentando una rápida innovación mediante la introducción de productos financieros más complejos y el comercio informatizado algorítmico y de alta frecuencia, es probable que la capacidad de las empresas para atraer y retener empleados calificados sea cada vez más material. Al garantizar la diversidad de género y raza en toda la organización, es probable que las empresas amplíen su reserva de candidatos, lo que podría reducir el coste de contratación y mejorar la eficiencia operativa. Además, las pruebas indican que los diversos grupos de empleados de las empresas de banca de inversión y corretaje pueden reducir la asunción de riesgos para los empleados que participan en actividades comerciales propensas al riesgo (por ejemplo, el comercio), lo que podría reducir la exposición al riesgo de la empresa en su conjunto. Una mayor divulgación de la información relativa al género y la diversidad racial/étnica de los empleados, especialmente cuando se proporciona por categoría de empleados, permitirá a los accionistas evaluar cómo las empresas de este sector están gestionando estos riesgos y oportunidades.
Gestión del diseño y el ciclo de vida de los productos
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Incorporación de factores ambientales, sociales y de gestión corporativa en las actividades de la banca de inversión y corretaje
Los factores ambientales, sociales y de gestión corporativa (ESG) pueden tener consecuencias materiales para las empresas, los activos y los proyectos a los que los bancos de inversión prestan servicios o en los que invierten en toda una serie de industrias. Por lo tanto, al tener en cuenta estos factores en sus actividades de suscripción, asesoramiento e inversión y préstamo, los bancos de inversión pueden abordar importantes externalidades ambientales y sociales positivas y negativas. El potencial tanto de creación de valor como de pérdida de valor asociado a los factores ESG sugiere que las empresas de banca de inversión y corretaje tienen la responsabilidad ante sus accionistas y clientes de incorporar la consideración de estos factores en el análisis y la valoración relacionados con todos los productos básicos, incluida la investigación del lado de la venta, los servicios de asesoramiento, el origen, la suscripción y las transacciones principales. Las empresas de banca de inversión y de corretaje que no aborden estos riesgos y oportunidades podrían exponerse a mayores riesgos financieros y de reputación. Por otra parte, la fijación de precios adecuados para los riesgos de los bienes ambientales podría reducir la exposición a los riesgos financieros de los bancos de inversión, ayudar a generar ingresos adicionales o abrir nuevas oportunidades de mercado. Para ayudar a los inversores a comprender lo bien que las empresas del sector gestionan el rendimiento en torno a esta cuestión, los bancos de inversión deberían divulgar la forma en que los factores ESG se incorporan a sus productos y servicios básicos.
Resiliencia del modelo de negocio
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Eficiencia del uso final
El gas natural produce menos emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) que otros combustibles fósiles. Por lo tanto, el aumento de su uso la economía es una estrategia clave para muchos gobiernos y autoridades reguladoras que se esfuerzan por reducir las emisiones de GEI. Sin embargo, a pesar de que las emisiones son relativamente menores, en conjunto, la cadena de valor del gas natural sigue produciendo niveles significativos de emisiones de GEI. A medida que los encargados de la formulación de políticas y las autoridades reguladoras tratan de abordar el cambio climático, el consumo eficiente de gas natural cobrará una gran importancia a largo plazo. Existen numerosas medidas que las empresas de servicios públicos pueden adoptar para promover la eficiencia energética entre sus clientes, entre las que se incluyen ofrecer descuentos para los electrodomésticos con un consumo eficiente de energía, climatizar las viviendas de los clientes e inculcarles métodos de ahorro de energía. La medida en que una empresa de suministro de gas puede ganar o perder a causa de la tendencia de reducir los GEI depende significativamente de su entorno normativo. Las estructuras tarifarias tradicionales generalmente no conceden incentivos por fomentar la eficiencia energética a las empresas de gas que, además, pueden sufrir económicamente a causa de la disminución de la demanda por parte de los clientes. Es por este motivo que las empresas de suministro de gas, las autoridades reguladores y los clientes muestran un creciente interés en tarificaciones alternativas. Dicha tarificación suele «disociar» los ingresos de los servicios públicos del consumo de los clientes, y también puede incorporar incentivos explícitos para el buen rendimiento de las empresas de suministro en lo que respecta a la eficiencia del uso final y la disminución de la demanda. En general, las empresas cuyo plan estratégico incluye iniciativas de eficiencia destinadas a reducir los riesgos de las fluctuaciones de la demanda, obtener ganancias de las inversiones necesarias y reducir los costes, tienen más probabilidades de estar bien posicionadas para incrementar sus beneficios ajustados al riesgo a largo plazo.
Ética empresarial
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Ética empresarial
El entorno reglamentario que rodea a las empresas de banca de inversión y corretaje sigue evolucionando tanto a nivel nacional como internacional. Se exige a las empresas que se adhieran a un conjunto complejo y a menudo incoherente de normas relativas al desempeño y la conducta, así como que proporcionen información sobre cuestiones como el uso de información privilegiada, la lucha contra los monopolios, la fijación de precios y la manipulación del mercado. Además, las empresas de banca de inversión y corretaje están sujetas a normas contra la evasión fiscal, el fraude, el blanqueo de capitales y las prácticas corruptas. Por último, en algunas jurisdicciones, la mejora de las recompensas para los denunciantes puede dar lugar a un aumento del número de denuncias presentadas a los organismos reguladores. Las empresas que puedan garantizar el cumplimiento de la reglamentación mediante sólidos controles internos estarán en mejores condiciones de crear confianza con los clientes, lo que dará lugar a un aumento de los ingresos, y de proteger el valor para los accionistas reduciendo al mínimo las pérdidas ocasionadas por los procedimientos judiciales. -
Integridad profesional
El modelo de negocio de las empresas de banca de inversión y corretaje depende del desarrollo de la confianza y la lealtad de los clientes. Para garantizar relaciones a largo plazo y mutuamente beneficiosas, las empresas deben prestar servicios que satisfagan los más altos estándares profesionales de la industria, lo que significa tomar medidas para evitar conflictos de intereses, declaraciones falsas y negligencia. La integridad profesional también se refiere al cumplimiento de un código ético con respecto a la transparencia y la divulgación. Estas medidas son importantes tanto para reforzar la licencia de operaciones de una empresa como para atraer y retener a los clientes. El incumplimiento de las normas profesionales puede perjudicar no solo a los clientes que confían en el asesoramiento, los datos y los servicios clave que proporcionan estas empresas, sino que también puede afectar negativamente a los accionistas. Las empresas de banca de inversión y corretaje no solo podrían enfrentarse a sanciones legales relacionadas con esas acciones, sino que también podrían tener importantes repercusiones negativas en los ingresos por daños a la reputación. Para mantener la integridad profesional, las empresas de banca de inversión y de corretaje deben asegurarse de que sus empleados tengan una formación adecuada y conozcan y cumplan las normas aplicables del sector financiero. Para cumplir las leyes y reglamentos del sector, los empleadores deben asegurarse de que conocen cualquier registro anterior de infracciones de los empleados que participan en las comunicaciones y en el asesoramiento a los clientes. Por lo tanto, una descripción del enfoque de la dirección para asegurar la integridad profesional puede ayudar a los inversores a comprender la exposición al riesgo, así como cualquier proceso establecido para evitar una mala conducta. Además, la declaración de la cuantía de las liquidaciones y sanciones reguladoras de la empresa puede dar una idea más clara del grado de cumplimiento de las normas reglamentarias por parte de las instituciones financieras.
Gestión del riesgo de incidentes críticos
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Integridad de las infraestructuras de suministro de gas
La explotación de una vasta red de gasoductos, equipos e instalaciones de almacenamiento requiere un enfoque polifacético y a largo plazo que garantice la integridad de dichas infraestructuras y la gestión de los riesgos relacionados. Mientras que los clientes dependen de suministros de gas continuamente disponibles, las empresas deben encargarse de gestionar los riesgos sustanciales —incluidos aquellos relacionados con la salud humana, la propiedad y las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)— resultantes del uso de las redes de distribución de gas y las infraestructuras pertinentes. El deterioro de las infraestructuras, una supervisión y un mantenimiento inadecuados y otros factores operativos pueden dar lugar a fugas de gas. Las fugas de gas pueden ocasionar riesgos relacionados con la seguridad, como las pérdidas de contención, que, a su vez, pueden provocar incendios o explosiones que pueden ser particularmente graves en las zonas urbanas donde las empresas suelen operar. Además, las fugas de gas también causan emisiones fugitivas (metano) con efectos nocivos sobre el medioambiente. Los servicios de gas regulados no suelen incurrir en costes directos por fugas de gas, ya que el coste del gas suele repercutirse directamente en los clientes (aunque esto puede variar dependiendo de la región). Sin embargo, las fugas de gas que ocasionan riesgos relacionados con la seguridad o emisiones fugitivas pueden afectar financieramente a las empresas a través de diversos canales reglamentarios, legales y de demanda del producto. Los accidentes, en particular los mortales, pueden dar lugar a demandas por negligencia contra las empresas, lo que desencadena batallas judiciales y multas. Las emisiones de GEI pueden suscitar un mayor escrutinio reglamentario —un elemento primordial directamente relacionado con los resultados financieros, dada la importancia de las relaciones regulatorias— y posibles multas y sanciones. Es importante señalar que los servicios de gas regulados también pueden beneficiarse financieramente de las oportunidades de inversión de capital destinadas a mejorar el rendimiento y mitigar los riesgos relacionados con la seguridad y las emisiones. Estas inversiones de capital pueden provocar bases tarifarias más elevadas, lo que en última instancia beneficia a la empresa y a sus accionistas. Las empresas tratan de gestionar esos riesgos mediante la sustitución de los gasoductos, las inspecciones y la supervisión periódicas, la formación de los empleados y la preparación ante casos de emergencia, las inversiones en tecnología y otras estrategias, y todo ello normalmente en estrecha colaboración con los organismos reguladores. En muchas partes de Estados Unidos, la preocupación por el deterioro de las infraestructuras ha hecho que las empresas del sector busquen formas de agilizar el proceso de aprobación para la sustitución, especialmente en los casos en que los gasoductos se encuentran cerca de zonas con una densidad de población alta.
Gestión del riesgo sistémico
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Gestión del riesgo sistémico
La crisis financiera de 2008 demostró la importancia de la gestión de los riesgos para el capital en el sector de la banca de inversión y corretaje. Concretamente, las empresas que no lograron gestionar esos riesgos sufrieron pérdidas importantes en el valor de sus activos financieros, al tiempo que aumentaron la cantidad de pasivos que tenían en libros, lo que, debido a la interconexión del sistema financiero, contribuyó a una importante perturbación del mercado. La naturaleza sistémica del riesgo resultante de la interconexión de las instituciones financieras se ha convertido en una preocupación central de los reguladores federales e internacionales. En consecuencia, muchos bancos deben someterse a test de estréspara evaluar si la empresa tiene el capital y la liquidez necesarios para absorber las pérdidas, continuar las operaciones y cumplir las obligaciones en caso de condiciones económicas y financieras adversas. El hecho de que no cumplan los requisitos reglamentarios podría aumentar sustancialmente el costo de cumplimiento futuro y dar lugar a sanciones monetarias. En un esfuerzo por demostrar cómo se gestionan estos riesgos asociados al tamaño, la complejidad, la interconexión, la sustituibilidad y la actividad interjurisdiccional de los bancos, los bancos de inversión deberían mejorar la divulgación de información sobre los parámetros cuantitativos y cualitativos que miden su capacidad para absorber las perturbaciones derivadas de las tensiones financieras y económicas sistémicas, y cumplir con requisitos reglamentarios más estrictos. -
Incentivos para empleados y toma de riesgos
Las estructuras de compensación de los empleados en el sector de la banca de inversión y corretaje pueden incentivar a los empleados a centrarse en el rendimiento de la empresa a corto o largo plazo. Las estructuras que se centran excesivamente en el rendimiento a corto plazo es probable que fomenten la toma de riesgos excesivos y presenten implicaciones adversas para el valor de la empresa a largo plazo. La preocupación por esta cuestión ha llevado a un aumento del escrutinio reglamentario y de los accionistas desde la crisis financiera de 2008. Una mejor divulgación de la remuneración de los empleados, centrada en el uso de mediciones del rendimiento y la remuneración variable, las políticas en torno a las disposiciones de recuperación, la supervisión, el control y la validación de los precios de los comerciantes de los activos de nivel 3 proporcionará a los inversores una clara comprensión de la forma en que las empresas de banca de inversión están protegiendo el valor empresarial.